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徐远投资实战笔记与心得，从实战中看清投资的复杂表象与真实逻辑，做时间的朋友。

为什么了解不少投资理论还是免不了被收割？

为什么实战那么难？

因为现实中的投资产品及其背后机制的复杂程度，远超过原理知识。

因此，了解实战知识、反思原理与逻辑，就成了在市场中成功搏杀的关键。作者结合自身实战经验和深厚理论研究背景，从经典实战案例着手，从中行原油宝到贵州茅台、科创板，再到特斯拉的股市神话与盛名之下的桥水基金等，分析其背后的机制与规律，将涉及的金融事件或产品本身、趋势，以及与国际局势之间的关联、隐藏在背后的小规律等，一一析出。力求在有理有据且通俗易懂的叙事过程中，为投资者分享作者的学习积累。

编辑推荐：

1.投资，已经逐渐成为人们的刚需。但现实当中，了解一些投资理论或仍避免不了成为“韭菜”被收割的命运。对此，徐远老师对实战案例进行分析，帮助读者厘清投资的表象与逻辑。

2. 徐远老师在投资实践方面一直颇有心得，且有坚实的学术理论做支撑，兼顾理论与现实，宏观和微观，分析深入、透彻，且通俗易懂。

3. 回应热点，旨向“有用”

茅台、科创板、特斯拉、A股与美股，等等，都是投资领域的热点话题。而分析这些经典案例或产品的背后逻辑，能够更好地帮助读者在切身体验反推逻辑，提升投资实战水平。

第一篇

见微知著

第一章 中行原油宝事件：错误的和正确的教训！ _ 003

第二章 茅台的逻辑，和房子是一样的 _ 013

第三章 科创板 ETF，现在是买入时机吗？ _ 024

第二篇 特斯拉现象

第四章 特斯拉三部曲：叙事，泡沫，破灭 _ 041

第五章 看多特斯拉的理由，为什么经不起推敲？ _ 063

第六章 特斯拉的股价里，有多少马斯克？ _ 069

第三篇 大势研判

第七章 A股是反弹，还是反转？ _ 079

第八章 本轮股市上涨的基础、诱因和前景 _ 099

第九章 上证突破 3500 点的正确姿势 _ 117

第十章 市场严重误判 2021 年经济增速 _ 137

第四篇 链接的分析

第十一章 美股正在变成高风险资产 _ 151

第十二章 美股的断层线：美股的风险和 A股的机遇 _ 165

第十三章 特朗普为什么打压抖音和腾讯？ _ 187

第五篇 破碎的规律

第十四章 消失的小盘股溢价 _ 203

第十五章 A股盘整，价值股王者归来？ _ 217

第六篇 真假的神话

第十六章 桥水基金：盛名之下，真有那么好吗？ _ 239

第十七章 巴菲特的时代过去了吗？ _ 249

徐远，本名徐建国，北京大学国家发展研究院金融学副教授，北京大学数字金融研究中心高级研究员，博士生导师，美国杜克大学经济学博士。研究领域为宏观经济、金融市场、中国经济改革，对宏观经济形势、金融投资、汇率波动、房地产、城市化等问题有系统研究。

著有《房价的逻辑》《徐远的投资课》《从工业化到城市化》《城里的房子》《经济的律动》《人·地·城》《深圳新土改》《中国经济增长的效率与结构问题研究》，在《金融学期刊》（The Journal of Finance）、《金融学评论》（Review of Finance）、《经济研究》、《管理世界》等国际国内学术期刊发表论文40多篇，在FT中文网、澎湃新闻等财经类媒体发表经济评论 100多篇。

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如果后市向上突破，这次空仓就错失了一些利润。但是错失的部分，是因为我看不清趋势，超出了我的能力边界，不属于自己能赚的钱。（买入卖出逻辑-找临界点）

茅合股价的***表现，和大城市房价的上涨背后是同一种驱动力，都是中国的经济增长、消费升级、财富保值。

要知道，沪深两市总市值77万亿（2020年7月16日收盘数据），茅台一家就占了1/35，或者说A股市值一共就值35个茅台的市值。（还是要看PE来衡量贵与便宜）

我的判断是，2020年11月的科创板，大致就相当于以前的创业板，基本可以以创业板作为参考70倍左右估值卖出（高估），35倍左右估值买入。（低估或合理）（科创板因为刚成立一年，可以参考创业板的PE来评估估值是否合理）

从2010年以来，沪深300指数的平均估值是12倍，中证500指数的平均估值是29倍，创业板指数的平均估值是53倍。

美股严重分化，科技股独自支撑美股的上涨。股票是美国家庭财富的支柱，科技股又是美股的支柱。从这个角度看，美国对他国科技企业的打压，符合美国的核心利益。

众人皆醉我独醒，在金融市场里是不合时宜的。

我再重复一下，美国人引以为傲的股票市场，全球总市值最大的股票市场，美国家庭财富依仗的股票市场，几乎完全是几家科技巨头在苦苦支撑。除去这几家科技巨头，美国股市已经几乎不增长了。

家庭财富无非两个载体，一个是股票，另一个是房子。美国地广人稀，除了纽约、洛杉矶等少数几个城市，美国城市都不大，房子不太值钱。

10家科技巨头，贡献了标普500指数60%的涨幅，剩下的490家企业只贡献了40%的涨幅。（可以买标普信息科技指数）

所以，创业板是一个板块，不是小股票的意思，因为小股票会长大的。

可是，发行货币对病毒无效，对家庭和企业有效啊！没有这些货币，很多家庭的生计就会陷入困难，很多企业的资金链就会断掉，金融市场的流动性就会枯竭，系统就会崩溃，很多企业会倒闭。

正如巴菲特所说，救市之后情况依然复杂，后续会发生什么我们依然不清楚，但是不救市的后果是很清楚的，就是一场巨大的经济和金融崩溃。从这个角度讲，鲍威尔已经帮助美国避免了一场危机。

所谓英雄，往往被认为是在灾难中挺身而出的人。其实，还有一种英雄，是避免让灾难发生的人。

书籍介绍

徐远投资实战笔记与心得，从实战中看清投资的复杂表象与真实逻辑，做时间的朋友。

为什么了解不少投资理论还是免不了被收割？

为什么实战那么难？

因为现实中的投资产品及其背后机制的复杂程度，远超过原理知识。

因此，了解实战知识、反思原理与逻辑，就成了在市场中成功搏杀的关键。作者结合自身实战经验和深厚理论研究背景，从经典实战案例着手，从中行原油宝到贵州茅台、科创板，再到特斯拉的股市神话与盛名之下的桥水基金等，分析其背后的机制与规律，将涉及的金融事件或产品本身、趋势，以及与国际局势之间的关联、隐藏在背后的小规律等，一一析出。力求在有理有据且通俗易懂的叙事过程中，为投资者分享作者的学习积累。

编辑推荐：

1.投资，已经逐渐成为人们的刚需。但现实当中，了解一些投资理论或仍避免不了成为“韭菜”被收割的命运。对此，徐远老师对实战案例进行分析，帮助读者厘清投资的表象与逻辑。

2. 徐远老师在投资实践方面一直颇有心得，且有坚实的学术理论做支撑，兼顾理论与现实，宏观和微观，分析深入、透彻，且通俗易懂。

3. 回应热点，旨向“有用”

茅台、科创板、特斯拉、A股与美股，等等，都是投资领域的热点话题。而分析这些经典案例或产品的背后逻辑，能够更好地帮助读者在切身体验反推逻辑，提升投资实战水平。